Tiek uzskatīts, ka akciju un biržas darbību jomā notiekošo procesu dinamisms ir iemesls, kāpēc tiesiskais regulējums šajā segmentā strauji mainās. Federālais likums Nr. 39-FZ "Par vērtspapīru tirgu" kā galveno normatīvo dokumentu, kas regulē vietējā akciju tirgus darbību, tiek pastāvīgi pārskatīts. Pēdējo trīs gadu laikā likumdevējs pieprasīja grozījumus un papildinājumus šim tiesību aktam par grozījumiem un papildinājumiem.
Lai pieņemtu lēmumus, kas saistīti ar ieguldījumu portfeļa pārvaldīšanu, vērtspapīru tirdzniecības dalībniekiem ir nekavējoties jāuzrauga, vai rodas kādi grozījumi šajā likumā ietvertajos noteikumos un prasībās.
Tiesisko attiecību regulēšanu Krievijas finanšu tirgū nosaka vairāki noteikumi. Starp tiem pamatlikums ir Federālais likums Nr. 39-FZ "Par vērtspapīru tirgu". Stājies spēkā 1996. gada 25. aprīlī, tas RSFSR aizstāja Vērtspapīru un biržu emisijas un apgrozības noteikumus.
Pirmkārt, likumā par vērtspapīru tirgu ir definēts kapitāla daļu īpašnieka jēdziens finanšu tirgū, uzskaitītas tirdzniecības dalībnieku pazīmes un tiesības. Turklāt tajā ir noteiktas prasības vērtspapīru apgrozības jomā esošo profesionālo dalībnieku vadības struktūrām un darbiniekiem.
3. sadaļa ir veltīta vērtīgu dokumentu izlaišanai un aprites kārtībai. Atsevišķās nodaļās ir iekļauti jautājumi par akciju un citu dārgu dokumentu aprites procesa informācijas atbalstu, sankciju piemērošanu par nelikumīgiem darījumiem ar tiem. Krievijas Centrālās bankas lomai un vietai finanšu tirgu kontrolē ir piešķirtas īpašas 5. sadaļas nodaļas.
Likuma normas par brokeru darbību, depozitārija darbu, vērtspapīru reģistra uzturēšanu utt. Galvenokārt ir saistītas ar profesionāliem biržas tirdzniecības dalībniekiem. Parastajiem investoriem ir svarīgi izpētīt FZ 39 noteiktos standartus, kā arī vērtspapīru tirgus valsts regulēšanas noteikumus.
Likumā ir 53 panti, kas sagrupēti 13 nodaļās 6 sadaļās. Šodien aktuāls ir jaunākais 23.07.2018. Izdevums ar papildinājumiem, kas izdarīti ar diviem normatīvajiem aktiem: 2018. gada 18. aprīļa Nr. 75-FZ un 2018. gada 23. aprīļa Nr. 90-FZ. Iespējams, ka tuvākajā nākotnē būs vairāk pielāgojumu. Fakts ir tāds, ka likumā par iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu, kas pieņemts 2018. gada 26. jūlijā, tika precizēti daži noteikumi, lai apkarotu tirgus manipulācijas. Jo īpaši papildu prasības tiek noteiktas profesionāliem vērtspapīru tirgus dalībniekiem, kuru darbinieki regulāri saņem no iekšējās informācijas no klientiem. Lai kā arī būtu, jebkurš grozījums likumā par RTS ir vērsts uz finanšu tirgus attīstības veicināšanu.
Tiesību aktu jauninājumi attiecībā uz emisiju un procedūru ar vērtspapīriem ir šādi:
1. Obligāciju jēdziens ir precizēts un konsolidēts 2. panta trešajā daļā;
2. Tika ieviests jauns tā veids - strukturālā saite;
3. Papildu 27.1-1. Pants nosaka jaunu kapitāla vērtspapīru emisijas un apgrozības specifiku;
4. Paplašināts to investoru loks, kuriem ir tiesības tos iegādāties. 44. panta 13.1. Punkts paredz īpašu procedūru šo parāda vērtspapīru pārdošanai privātpersonām, kas nav individuāli uzņēmēji un kvalificēti ieguldītāji.
Strukturālās obligācijas ir interesantas, jo, salīdzinot ar klasiskajām obligācijām un banku noguldījumiem, to ienesīgums ir lielāks. Maksājumu summa par tiem var būt mazāka par nominālvērtību. Priekšlaicīga obligāciju izpirkšana ar emitenta lēmumu ir aizliegta. Papildus skaidrā naudā maksājumi tiek nodrošināti cita īpašuma veidā. Ņemot vērā to, ka vērtspapīru tirgū pēdējā laikā ir vērojama pazemināšanās un procentu likmju samazināšanās tendence, jaunieviestās obligācijas var uzskatīt par alternatīvu tradicionālajām obligācijām vai noguldījumiem.
Attiecībā uz šāda vērtspapīru tirgus dalībnieka kā specializētu finanšu uzņēmumu juridisko statusu 39-FZ ir veikti būtiski grozījumi:
1. 15.1. Un 15.4. Panta izdevumi un 42. panta pievienošana ar 26. punktu sniedz paplašinātu specializētu finanšu uzņēmumu civiltiesību un pienākumu interpretāciju. Konkrēti, no šāda uzņēmuma izrietošās saistības pret trešajām personām attiecas ne tikai uz darbu ar obligācijām, bet arī uz tā darbības nodrošināšanu;
2. Papildus kredītiestādēm, dīleriem un brokeriem ir noteikti arī citi vērtspapīru emitenti. 51. panta 2. punkta 2. apakšpunkta 1.2.apakšpunkts nosaka, ka tie ir tie specializētie finanšu uzņēmumi, "kuri saskaņā ar savas darbības mērķiem un priekšmetu ir tiesīgi emitēt strukturālās obligācijas";
3. Grozījumu ieviešana 15. panta 1. punktā ir saistīta ar specializētu finanšu uzņēmumu mērķu un darbības jomas precizēšanu.
Tā kā attiecības, kas rodas kapitāla vērtspapīru emisijas un apgrozības laikā, ir ļoti daudzpusīgas, 39-FZ vērtspapīru rediģēšana ir gandrīz pastāvīgs process. Tātad līdz šī gada beigām notiks sekojošais:
- ar 2018. gada 18. aprīļa federālo likumu Nr. 75-FZ pieņemtie grozījumi strukturēto obligāciju regulējumā un specializētu finanšu uzņēmumu juridiskā statusa precizēšanā stāsies spēkā 2018. gada 16. oktobrī;
- No 2018. gada 21. decembra stāsies spēkā grozījumi ieguldījumu konsultāciju darbībās, kas ieviesti ar 2017. gada 20. decembra Federālo likumu Nr. 397-FZ.
Tomēr federālā likuma Nr. 39-FZ "Par vērtspapīru tirgu" vispārējo efektivitāti jaunajā izdevumā būs iespējams novērtēt ne uzreiz, bet tikai pēc noteikta laika.
